人妖 ts

文|宁成缺

开首|博望财经

最近，被称为月子中心“爱马仕”的圣贝拉，再次港交所递交了IPO央求。

归来圣贝拉的上市之路，可谓放诞转化。本年6月25日，它初次递交了招股书，但随后又巧妙地撤了下来。

关系词，只是过了2天，圣贝拉就卷土重来，从头递交了招股书，连接激动其在港交所主板的上市进度。这次IPO，瑞银集团和中信证券担任了联席保荐东谈主，为圣贝拉的上市之路增色不少。

圣贝拉被称为中国最“贵”的月子中心，这里28天的月子套餐起步价就是16万8，而56天的套餐最高价更是高达96万8，明星戚薇、唐艺昕、李艾、吉娜·爱丽丝、麦迪娜等齐曾是圣贝拉的客户。

二次递表，圣贝拉收场了快速的彭胀，新增了17家月子中心，若这次收效完成上市，圣贝拉集团将成为港股“家庭品性照顾的第一股”。

天然圣贝拉建树仅7年时辰就走到了港交所的门前，但其加快奔走下也濒临着不少挑战。三年已累计耗费7.73亿元。同期，圣贝拉还曾因颠倒宣传被行政处罚，法律与合规风险不异退却小觑。

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半年营收3.58亿，“月子中心”的交易能作念多大？

圣贝拉，这个2017年在杭州起步的高端月子中心品牌，如今已悄然转机为一个业务线多元的产后照顾及建树集团。

它的业务河山涵盖了三大板块：月子中心（提供产后照顾和建树劳动）、家庭照顾劳动，以及女性健康功能性食物。

从2024年上半年的收入来看，月子中心依然是主力军，占比高达85.7%，家庭照顾劳动和女性健康功能性食物则分裂占据了8.2%和6.1%的份额。

讲解期内，圣贝拉的营收增长势头强盛，从2021年的2.59亿元全部飙升至2023年的5.60亿元，涨幅逾越了一倍，达到了116%。2024年上半年，营收也达到了3.58亿元，比旧年同期增长了32%。

说到主营业务，月子中心无疑是圣贝拉的骄傲。它旗下有三大品牌：圣贝拉（旗舰超高端月子中心品牌）、艾屿Bella Isla（注要点理健康的高端月子中心品牌）、小贝拉（高端月子中心品牌）。

这三大品牌为圣贝拉带来了可不雅的收入，讲解期内，月子中心的收入分裂占总收入的90.2%、86.4%、83.5%，是名副其实的营收担当。

闭幕2024年12月21日，圣贝拉还是领有72家高端月子中心，其中58家是自营的，14家是搞定的。这几年，圣贝拉继续彭胀，2021年至2023年，以及2024年上半年，分裂新增了10、11、7家以及17家自有或搞定中心，速率可谓惊东谈主。

天然，圣贝拉的收费亦然不菲的。以最低门槛来算，圣贝拉、Bella Isla和小贝拉的套餐价钱分裂是16.88万元、9.88万元和6.80万元。套餐价钱一般依据房型面积、升值劳动数目与劳动天数有所不同，广州文采东方店的“女王套餐”基础价钱更是高达38.88万元。

除了月子中心劳动，圣贝拉还有产后研修所（产后建树劳动品牌）、予家（家庭照顾劳动品牌）、广禾堂（女性健康功能性食物品牌）以及S-bra（女性内衣品牌，看成产后建树劳动的一部分），业务布局十分全面。

圣贝拉的发展离不开成本的赞成。建树以来，它还是完成了多轮融资，累计融资金额逾越3亿元，投资方包括腾讯、高榕成本、国寿投资等一众大佬。其中，腾讯和高榕创投分裂是圣贝拉的第一大和第二大机构投资方，握股比例分裂为11.6%和8.3%。

圣贝拉的发展势头十分迅猛。凭证弗若斯特沙利文讲解，以2023年超高端月子中心产生的收入计，圣贝拉是中国最大的产后照顾及建树集团；以2021年至2023年的收入增长率计，它亦然增长最快的界限化产后照顾及建树集团。

值得一提的是，圣贝拉还是向国外拓展了我方的业务。2022年1月，它在香港开设了第一家搞定中心；2023年10月，新加坡的第一家自有国外中心也落地了；2024年5月，好意思国大洛杉矶地区的第一家搞定国外中心也迎来了开业。

至此，圣贝拉成为中国内地首家拓展至国外的月子中心运营商，展现了其群众化的视线和宏愿。

02

撬动高端市集，看圣贝拉的“三板斧”

圣贝拉或者在竞争热烈的市鸠集脱颖而出，主要获利于它的“三板斧”策略。

滥觞，圣贝拉自建树之初就明确了其高端市集的定位，它的旗舰品牌圣贝拉28天套餐价钱起步就是16.88万元，Bella Isla看成侧要点理健康的高端月子中心品牌，价钱也从9.88万元起，即就是小贝拉这一高端月子中心品牌，价钱也从6.80万元运行。

这么的定位决定了圣贝拉门店的选址多聚首在一二线城市的CBD地段，如上海的外滩华尔谈夫旅社、苏宁宝丽嘉旅社等，与高端消费东谈主群的生存场景紧密连续。

其次，圣贝拉收受了轻金钱形状，通过租出表情取得使用权，这种策略不仅有助于快速彭胀，还能最大按捺减少成本开支，使得新中心具有较短的投资回收期。

尽头是疫情期间，旅游、旅社行业受到冲击，圣贝拉险恶地捕捉到了这一契机，快速调研后平直与不少旅社达成了勾搭。

当今，圣贝拉集团还是与近50个旅社品牌联袂，还与杭州贝瑞斯好意思华妇儿病院进行了深度一体化勾搭，致使与地点国资委共同打造了一座近6000平米的妇幼一体化大楼。这种纯的确勾搭形状让圣贝拉在快速彭胀的同期，也保握了金钱的高效诳骗。

再者，圣贝拉在劳动方面下足了功夫，用专科照顾劳动赢得了客户的信托。它莫得聘用传统的月嫂形状，而是与顾问学校勾搭，用接受过系统性培训的照顾东谈主员来代替月嫂。为此，圣贝拉研发出了五百多页的培训讲义，该讲义还在2017年取得了好意思国认证协会（ACI）的认证。

当今，圣贝拉有近千名在任照顾东谈主员，每年培训近2000东谈主。这些照顾东谈主员为客户提供包括24小时顾问一双一照顾、产后建树、激情疗愈、艺术融合等在内的个性化劳动体验。

这种专科、概括的劳动称心了中高端客户的多元化需求，也奠定了圣贝拉在高端月子中心界限的最初地位。

此外，圣贝拉还受益于中国内地家庭照顾行业的握续增长。

凭证弗若斯特沙利文讲解，家庭照顾市集界限由2018年的3086亿元增至2023年的5738亿元，复合年增长率为13.2%。计算市集界限将从2024年的6578亿元增至2030年的13378亿元，复合年增长率为12.6%。

政府对家庭照顾行业的赞成力度也在继续加大，出台了一系列故意于行业发展的政策要领。这些齐为圣贝拉等家庭照顾企业提供了愈加宽松的发展环境。

预测将来，圣贝拉有着明确的打算。它在招股书中默示，IPO召募所得资金将主要用于扩展产后照顾相聚、在现存和新城市开设新的月子中心以及整合竞争敌手。

同期，它还野心推出新劳动和产物，以扩展全面的品类称心客户的毕生需求。这包括开拓在中国的养老照顾业务、零卖业务和产后建树劳动等。这些新劳动和新产物的推出将为圣贝拉带来新的增长点。

03

三年累计耗费7.73亿元，圣贝拉任重谈远

圣贝拉，这家提供高端蹂躏劳动的月子中心，连年来在营收上如实展现出了不小的增长势头，但与此同期，净耗费也出入相随，成为其财务报表上难以冷漠的一笔。

从数据上看，2021年至2023年，该公司的净利润分裂为-1.22亿元、-4.12亿元和-2.39亿元，三年下来累计耗费达到了7.73亿元。

不外，值得一提的是，2023年公司的毛利率提高到了36.54%，耗费情况有所改善，净利率也升至-42.67%。以退换后净利来看，2023年度公司还是收场了扭亏为盈，退换后净利为0.21亿东谈主民币，2024年上半年退换后净利也有0.17亿东谈主民币。

圣贝拉的营收增长，很大程度上获利于其高端蹂躏的定位。关系词，这种定位也带来了腾贵的运营成本。旅社房钱、专科照顾东谈主员的薪酬等，齐是不小的开支。

以租出成本为例，讲解期内，该公司的租出成天职别约为5714.9万元、9225.1万元和1.01亿元，逐年攀升。圣贝拉2021年至2023年的营收分裂约为2.59亿元、4.72亿元和5.60亿元，和疏漏估算下来，用户支付的套餐金额中，约有四分之一被用来支付了房租。

同期，东谈主力成本亦然一掀开销，从2021年的5494.8万元，冉冉增至2023年的1.22亿元，约占用户支付套餐金额的四分之一。

此外，圣贝拉的营销也破钞不小。公司主要通过酬酢媒体圈层裂变进行营销，在小红书等女性聚首的酬酢平台上，可以正常看到对于圣贝拉的保举帖，这种营销表情的成本也不小。

讲解期内，公司的销售及分销开支分裂为3264.2万元、5879.0万元、8150.0万元，其中月子中心业务的销售及分销开支分裂为2770万元、3450万元及4420万元，占归并业务线收入的百分比分裂为11.9%、8.5%及9.5%。

关系词，家庭照顾市集竞争热烈，尤其是高端月子中心界限更是如斯。圣贝拉濒临着来自国表里宽阔竞争敌手的压力，其中爱帝宫就是国内老牌且当今唯独上市的连锁月子中心公司。

爱帝宫不仅开启了超轻金钱形状，还实施了“爱帝宫/月格格”双品牌战术，并推出了“五年五十城野心”，可是2021年借壳上市后，爱帝宫的估值并不高。此外，还有喜之家、大好意思股份等公司也先后断绝挂牌，月子中心这一转的日子并不好过。

除了市集竞争外，圣贝拉还濒临着法律与合规风险。由于“月子中心”在筹谋类别上并不属于医疗机构，也未取得《医疗机构执业许可证》，因此无经验向用户提供医疗劳动。而圣贝拉旗下的一家月子中心就曾因无证行医而被罚金。

此外，公司在运营经由中还可能濒临其他行政处罚风险，如提供的健康考虑劳动被摆布部门认定为医疗行为、照顾人人的使命时长逾越法定按捺等。

圣贝拉的月子中心仍存在诸多隐患，证监会就曾条目圣贝拉讲解一系列问题，如境内运营实体是否握有医疗机构执业许可证、外资握股情况是否顺应外资准入政策等。

另外，值得一提的是，贝康集团看成圣贝拉的转折全资附庸公司和境内的主要筹谋实体，其转折握股的上海蕤阁健康搞定有限公司还出现了资金链断裂的问题。

由于“悦阁母婴照顾中心”崇拜东谈主在资金链断裂后“罢休岂论”，被拖欠预支款、工资、货款的客户、职工、月嫂纷繁将维权对象指向了转折握有公司股份的股东贝康集团。这一事件也给圣贝拉带来了一定的负面影响。

和不少劳动行业一样，月子中心也存在着漫步、不易尺度化的问题。弗若斯特沙利文讲解指出，按2023年来自产后照顾及建树劳动收入诡计，中国前五大产后照顾及建树集团的市占率之和不及5%。

中国重生儿数目的显赫着落也对月子中心行业带来了挑战。若是诞生率连接着落，家庭照顾行业的市集界限可能不会按现时预期的速率增长，致使根柢不会增长。这对圣贝拉的业务发展和盈利才气来说无疑是一个不小的磨练。

在营运成本方面，圣贝拉的情况略显孔殷。闭幕2024年10月31日，公司的现款过头等价物仅为3587万元，而流动欠债总数却高达4.2亿元，流动欠债净额为9575万元。这意味着，公司在资金运作上需要愈加严慎。

天然圣贝拉在营收上取得了可以的增长，但净耗费问题仍然需要引起高度怜爱。同期，公司在营运成本、市集竞争、法律与合规风险等方面也濒临着不少挑战。

总的来说人妖 ts，圣贝拉的将来依然任重谈远。