半导体商场抓续承压之际麻豆 苏畅，大摩以为，AI芯片的远景光明坦途，而存储芯片则需要更多时辰恭候商场的复苏。

18日，摩根士丹利分析师Charlie Chan发布最新研报，明确示意看好AI芯片相干公司，尤其是台积电等先进制程晶圆代工场，而对存储芯片相干公司抓更为严慎的魄力，如韩国半导体巨头海力士。

大摩指出，AI是鞭策逻辑芯片增长的要津要素，后者与存储芯片周期已出现显着脱钩趋势。跟着AI时刻的约束发展，AI半导体公司有望在明天经济周期中说明优异。

与此同期，传统的存储芯片、PC及云狡计相干公司则可能面对更大的压力。

AI动作逻辑芯片增长的驱能源

大摩当先指出，历史上逻辑芯片与存储芯片的商场周期经常是同步的，但现时两者正渐渐出现周期上的分歧。逻辑芯片（如AI芯片）的需求受到AI时刻快速发展的鞭策，而存储芯片商场（如DRAM）则因供需失衡，处于相对疲软的状态。

大摩强调，AI时刻是逻辑芯片商场抓续增长的主要推能源。

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此次的结构性增长无疑来自AI——AI半导体供应链公司的收入增长势头仍是强盛麻豆 苏畅，而非东说念主工智能公司仅出现虚心复苏。

受益于AI时刻的爆发性增长，台积电这么的先进制程晶圆代工场受库存周期说明优异，商场需求强盛。大摩持续赐与台积电“超配”评级，以为其强盛的AI芯片订单和先进制程上风，将使其在明天数年中抓续增长。

跟着台积电将GPU和ASIC的东说念主工智能芯片CoWoS产能翻番，东说念主工智能半导体供应链收入增长将在2025年和2026年保抓强盛。揣度明天五年收入年均增长15%-20%。

具体来看，逻辑芯片库存天数在2024年第2季度持续下落，标明商场需求渐渐回升。尤其是AI相干芯片，获利于AI时刻对各行业的深度渗入，成为拉动悉数这个词行业增长的要津驱能源。

咱们仍揣度具有 AI 永恒趋势的逻辑半导体公司（如台积电）将克服周期性趋势，因为EPS揣度立异幅度仍呈上涨趋势。

大摩示意，台积电在AI芯片限制的布局不仅不错匡助看护其收入增长，还不错在接下来几个季度投入内存和逻辑半导体的潜鄙人行周期时提供股价保护。揣度明天台积电打算价为1220新台币每股，现在该股股价为973新台币，涨幅约为25%。

存储芯片行业的挑战

比拟之下，存储芯片商场则面对更多挑战。

摩根士丹利指出，存储芯片行业正受到供过于乞降价钱下滑的影响，相配是DRAM商场涌入了更多竞争敌手，行业竞争热烈，投入了下行周期。

大摩相配提到，SK海力士等存储芯片公司将承受更大压力，远景约束乐不雅。大摩对存储芯片巨头SK海力士抓“低配”评级，以为其功绩增长将受到三星的竞争挤压。

临了，研报瞻望了明天几年的半导体商场趋势。大摩以为，AI芯片的增长势头将匡助逻辑芯片公司冲破周期纵容，而存储芯片行业则需要更万古辰的退换。

瞻望明天，咱们以为跨越的芯片代工供应商台积电不错在明天四个季度保抓平均26%的强盛收入增长。其他公司可能会碰到增长减慢；咱们揣度同期平均同比增长仅为2%。

在前日发布的研报中，大摩“腰斩”SK海力士打算价麻豆 苏畅，从26万韩元径直下调至12万韩元。

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